Tag: Rapportkommentar

Biotage växte organiskt med 10% i Q4, vilket justerat för negativa valutaeffekter motsvarade 3.3%. EBIT-marginalen expanderade till hela 20.0 (13.1) procent trots att bruttomarginalen påverkades negativt av mixeffekter. Styrelsen föreslår utdelning på 1.50 (0.00) SEK per aktie.

Vitrolifes försäljning i Q4 var oförändrad jämfört med föregående år om man justerar för negativa valutaeffekter. Den rapporterade försäljningen minskade med 7%. Bruttomarginalen förbättrades till 66 (62) procent och EBITDA-marginalen expanderade till 43 (39) procent. Vitrolife bedömer att antalet cykler på marknaden i Q4, liksom under Q3, är på cirka 90% av föregående års nivå. Styrelsen föreslår utdelning på SEK 0.80 per aktie.

Biogaias försäljning minskade 10% i Q4 till 188 (208) SEKm, men det motsvarade bara -4% justerat för negativa valutaeffekter. EBIT försämrades till 45 (68) SEKm. Online-försäljning i framför allt USA går bra, medan länder som förlitar sig mer på traditionell försäljning är svagare. Pandemin har påverkat verksamheten och under telefonkonferensen indikerades att de hoppas på gradvis förbättring under första halvåret, men att tillväxten nog inte tar fart ordentligt förrän vaccinet normaliserat marknaden i Q3.

Arjo växte organiskt med 4.1% i Q4, men försäljningen minskade på grund av negativa valutaeffekter. Vissa delar av verksamheten har påverkats positivt av pandemin, medan andra påverkats negativt. Vårt intryck är att organisationen har hanterat situationen på ett mycket bra sätt. Marginalexpansionen fortsatte i Q4 och den justerade EBIT-marginalen förbättrades till 12.0 (10.7) procent på grund av högre bruttomarginal. Arjo guidar för 3-5% organisk tillväxt under 2021 och föreslår höjd utdelning till 0.85 (0.65) SEK/aktie.

Vitrolifes försäljning minskade med 11% i lokala valutor i Q3, men det är en betydande sekventiell förbättring jämfört med Q2. Bolaget uppskattar att antalet behandlingar under Q3 var uppe på ungefär 90% av normal nivå jämfört med ungefär 2/3 i slutet av Q2. Bolaget håller uppe lönsamheten väl och rapporterade en EBITDA-marginal på 42%, men det inkluderar även en del positiva engångseffekter. Bolaget förväntar sig en även Q4 kommer påverkas negativt och framhåller att den ökade smittspridningen ökar osäkerheten.

Arjo växte med organiskt med 5.8% i Q3, men den rapporterade försäljningen minskade marginellt på grund av negativa valutaeffekter. EBITA- och EBITDA-marginalerna ökade markant, vilket till stor del beror på expansion av bruttomarginalen. Den 2 november håller Arjo en kapitalmarknadsdag då bolaget kommer presentera sin strategi för 2021 och framåt. Bolaget kommer även uppdatera sina finansiella mål.

Cellavisions försäljning minskade med 8% till 88.0 (95.6) SEKm i Q3, men justerat för valutaeffekter och förvärv var nedgången 24% jämfört med med föregående år. Pandemin har påverkat såväl försäljningsprocesser som installationer. EBIT-marginalen försämrades till 18.9 (22.9) procent, men förvärvet av RAL i Q4 förra året påverkar jämförbarheten. Vi förväntar oss att tillväxten återkommer under de närmaste kvartalen när restriktionerna från pandemin minskar, DC-1 lanseras på de viktigaste marknaderna och produkterna från RAL börjar säljas i fler länder.

Biogaias försäljning föll 21% och EBIT minskade till 27.0 (49.5) SEKm i Q3. Bolaget har påverkats av pandemin och det har påverkat den fysiska försäljningen, samtidigt som internethandeln ökat. Vi tror också att en del av svagheten i Q3 och beror på att Q2 var ovanligt starkt. Bolaget vinstvarnade den 12 oktober och rapporten kom in i linje med resultatet som indikerades då.

Under Q2 hade pandemin hade en betydande negativ inverkan på antalet lungtransplantationer och därmed även på Xvivos försäljning. I Q3 återhämtade sig försäljningen något, men är ännu inte tillbaka på normala nivåer. Bolaget uppger att marknaden återhämtade sig gradvis under kvartalet, vilket är hoppfullt inför Q4. Xvivo Perfusion genomgår en omfattande förändring. Efter VD-bytet har en uppbyggnad av en större organisation påbörjats och i början av Q4 slutfördes förvärvet av Organ Assist. Det leder till högre kostnader som i kombination med ovanlig låga intäkter slår hårt mot resultatet på kort sikt.

GHP växte försäljningen med 2% och resultatet förbättrades i ett kvartal som är säsongsmässigt svagt. Inverkan från pandemin var större i början av kvartalet än i slutet, vilket är ett gott tecken. Inom International verkar det dock som en andra våg kommer ha en påverkan även på Q4, vilket har en negativ inverkan på såväl pågående verksamhet som uppbyggnad av ny. Vårt intryck är att bolaget hanterat pandemin väl och årets tredje kvartal var det bästa hittills.