Rapportsäsongen Q3 2018

Höstens rapportsäsong är här!

Här finns rapportkalendern för Murgatas 24 fokusbolag. Samtliga utvalda aktier är noterade på Stockholmsbörsens huvudlista. Vi fokuserar främst på bolagsrapporterna och som vanligt kommer såväl resultat som framtidsutsikterna påverka aktierna. Marknaden är påtagligt nervös och det kan få en betydande inverkan på aktierna. Nu inleds en mycket spännande period!

Rapportkalendern uppdateras löpande. Kommentarerna inför kvartalet finns efter kalendern.

Rapportkalender

Vi har sammanställt en rapportkalender för våra 24 fokusbolag (samtliga aktier är noterade på Stockholmsbörsens huvudlista). Kalendariet anger datum och tider för rapportsläpp och eventuella telefonkonferenser. Agendan kommer uppdateras löpande när ytterligare bolag meddelar tider, så återkom gärna regelbundet för att ta del av de senaste kommentarerna och se när kommande rapporter släpps.

Klicka på bolagsnamnet för att komma till respektive bolagssida och läsa mer om bolaget. Skrev vi en kommentar i Q2 finns det en länk till den (bra att läsa inför rapporten!) och vi kommer löpande lägga in länkar till de Q3-kommentarer som skrivs.

Rapportkommentarerna släpps först på murgata.se och snarast möjligt efter det skickas de ut på Twitter (följ @MurgataER) och därefter på Facebook (följ MurgataER). På LinkedIn fokuserar vi inte lika mycket på enskilda bolag, men följ oss gärna där också (länk här)!

Passa även på att anmäla dig till våra utskick i rutan längst upp till höger på huvudsidan. Än så länge har vi inte skickat några mail, men tanken är att de ska skickas när vi har något intressant att säga, snarare än att de pliktskyldigt distribueras dagligen eller veckovis. Man kan när som helst avsäga sig prenumerationen.


Vecka 42

Torsdag 18 oktober
Getinge
Rapporten släppts kl 13.00
Telefonkonferens kl 15.00


Vecka 43

Måndag 22 oktober
Arjo
Rapporten släpps kl 13.15
Telefonkonferens kl 14.00

Tisdag 23 oktober
Cellavision
Rapporten släpps kl 08.20
Telefonkonferens kl 11.00
Läs vår kommentar till Q3-rapporten här!

Onsdag 24 oktober
Biogaia
Rapporten släpps kl 08.00
Telefonkonferens kl 09.30
Läs vår kommentar till Q3-rapporten här!

Torsdag 25 oktober
Elos Medtech
Murgata har officiell analysbevakning!
Läs vår kommentar till Q3-rapporten här!
Uppdateringen efter Q2 med de senaste estimaten finns här och i initieringen finns en grundligare genomgång av bolaget – läs den här!

GHP 
Rapporten släpps kl 08.00
Telefonkonferens kl 09.30
Läs vår kommentar till Q3-rapporten här!

Fredag 26 oktober
Xvivo Perfusion
Rapporten släpps kl 07.30
Telefonkonferens kl 14.00
Läs vår kommentar till Q3-rapporten här!

Medicover
Rapporten släpps kl 08.00
Telefonkonferens kl 09.30

Episurf
Rapporten släpps kl 08.30
Läs vår kommentar till Q3-rapporten här!

C-RAD
Rapporten släpps kl 08.00
Telefonkonferens kl 13.00
Murgatas rapportkommentar från Q2 finns här!


Vecka 44

Tisdag 30 oktober
Capio
Rapporten släpps ca kl 08.00
Preliminärt resultat har meddelats tidigare och bolaget kommer inte hålla någon telefonkonferens på grund av budet från Ramsay (lär mer här).

Torsdag 1 november
Probi
Murgatas rapportkommentar från Q2 finns här!
Rapporten släpps kl 08.00

Hansa Medical
Rapporten släpps kl 08.00
Telefonkonferens kl 14.00


Vecka 45

Tisdag 6 november
Vitrolife 
Rapporten släpps kl 08.30
Telefonkonferens kl 10.00
Läs vår kommentar till Q3-rapporten här!

Boule
Rapporten släpps kl 15.00
Telefonkonferens kl 16.00
Läs vår kommentar till Q3-rapporten här!

Biotage
Rapporten släpps kl 08.30
Läs vår kommentar till Q3-rapporten här!

Moberg Pharma
Rapporten släpps kl 08.00
Telefonkonferens kl 15.00

Bactiguard
Rapporten släpps kl 08.00
Telefonkonferens kl 10.00

Onsdag 7 november
AddLife 
Rapporten släpps kl 08.00
Telefonkonferens kl 10.00
Läs vår kommentar till Q3-rapporten här!

Torsdag 8 november
Recipharm
Rapporten släpps kl 07.45
Telefonkonferens kl 10.00

Fredag 9 november
Attendo
Rapporten släpps kl 08.00
Telefonkonferens kl 10.00


Vecka 46

Torsdag 15 november
RaySearch
Rapporten släpps kl 07.45
Läs vår kommentar till Q3-rapporten här!


Q2 2018/19

Torsdag 29 november
Elekta
Rapporten släpps kl 07.45
Telefonkonferens kl 10.00

Fredag 7 december
Sectra
Rapporten släpps kl 08.15
Telefonkonferens kl 10.00
Murgatas rapportkommentar från Q1 2018/19 finns här!


Kvartalet som släpps på upploppet: Q3

Alla kvartal har sina karakteristika. Q3 är intressant på det viset att innan rapporterna släpps känner marknaden bara till resultatet för första halvåret. Dessutom brukar Q2-säsongen vara utdragen och såväl bolagen som aktiemarknaden tenderar att ha en relativt låg aktivitetsnivå.

Men när Q3-rapporterna släpps har bolagen rapporterat nio månader och lagt ungefär en månad av Q4 bakom sig. Med tanke på att cirka 10/12 av året har gått kommer mycket av budskapet som bolagen förmedlar om helåret vara ganska nära det verkliga utfallet.

Känslan inför rapportsäsongen

Just nu är det lite nervöst på börsen och de senaste veckorna på börsen har varit volatila. Det saknas inte orosmoln och finansmedier har gott om saker att skriva rubriker om. Det handlar allt från Trumps tullkrig, räntehöjningar, ”retaildöden” orsakad av e-handel med mera, bankskandaler, utmaningar för fastighetsutvecklare/byggbolag och så vidare.

Nyhetsflödet kan vara intressant att följa för att försöka förstå vad som händer, men det som kommer få störst inverkan på börsen framöver är oftast saker som inte är mest i fokus just nu. Ibland blossar gamla faktorer upp och ibland är det helt nya som kommer in och förändrar bilden. Min erfarenhet är att även “proffsen” har svårt att konsekvent vara bättre än marknaden som helhet på att bedöma makrofaktorer.

Kan konjunkturen bli bättre? Några tecken på försvagning?

Det är lite intressant att börsturbulensen började precis när Q3 tagit slut. Det är nämligen just ett par dagar in på kvartalet som bolagen sammanställer de senaste försäljningssiffrorna och går igenom efterfrågeläget ordentligt. Någon vecka senare börjar resultatet bli alltmer konkret och nu är det högsäsong för vinstvarningar.

Blickarna riktas framför allt mot verkstadsbolagen för att utläsa signaler om konjunkturen. De som inte vinstvarnat bör inte komma in alltför långt från förväntningarna i kvartalet. Men frågan är hur efterfrågeläget är och framför allt vad bolagen tror om framtiden. Med tanke på alla orosmoln vore det inte konstigt om de är lite återhållsamma när de ger sin outlook inför framtiden. Det kan påverka förväntningarna inför 2019 och de följande åren.

Ska man köpa eller sälja?

Är det dags för ett rejält ras eller är det nu man ska försöka hitta aktier till fyndpris? Det återstår att se och när risken är hög kan avkastningen också bli det. Frågan är bara om det är för dem som är positionerade för uppgång eller för nedgång. Det är ofta bättre att tänka igenom sin exponering än att gissa vilken riktning börsen som helhet ska ta framöver. Dessutom får var och en tänka igenom sin ekonomiska situation, placeringshorisont, riskbenägenhet och så vidare. Murgata spekulerar inte i riktningen utan fokuserar på bolagen.

Hälsovårdssektorn – fokus på enskilda bolag!

Sedan årsskiftet har den svenska hälsovårdssektorn (SX4000PI) gått upp med 29%, medan nedgången under den senaste månaden är 7%. Genomsnittet av de 24 fokusbolagen som Murgata tittar närmare på har haft en liknande utveckling (+24% i år och -7% senaste månaden).

Så under rapportsäsongen blir det ett naturligt fokus på enskilda bolag. Sektorn är ganska heterogen och det är stor skillnad på bolag som ägnar sig åt exempelvis medicinsk teknik, läkemedelsutveckling och sjukvård. Dessutom sträcker sig mognaden på bolagen från världsledande globala aktörer till bolag i tidig utvecklingsfas.

Bolagen är defensiva – men inte nödvändigtvis aktierna!

Sektorn är defensiv på det viset att försäljning och resultat inte påverkas lika mycket av konjunkturen som många andra sektorer, men det hindrar inte att värderingen påverkas av börssentimentet. Under de senaste veckorna har exempelvis högt värderade ”kvalitetsbolag” haft kraftiga kursrörelser, vilket möjligen kan tolkas som en nervositet för bolag med höga värderingar. I ett sämre börsklimat brukar så kallade ”förhoppningsbolag” gå betydligt sämre än börsen, särskilt om de har ett latent kapitalbehov som förutsätter tillgång till riskvilligt kapital.

Elos Medtech: Vi behåller vår positiva syn på bolaget och aktien

Elos Medtech som vi har officiell bevakning av är så klart bolaget vi har mest fokus på under rapportsäsongen. I den senaste analysen var det motiverade värdet SEK 100 per aktie, vilket är mer än 60% högre än nuvarande kurs. Vi gör inga förändringar av estimat eller värderingar inför rapporten, men om något har vår positiva bild av bolagets framtidsutsikter stärkts sedan dess.

Elos Medtech rapporterar torsdagen den 25 oktober. Läs vår preview här!


Björn Olander
Aktieanalytiker
Murgata Equity Research


Björn Olander äger inte och får inte heller äga aktier i Elos Medtech.
Murgata sponsras finansiellt av bolaget för bland annat analysbevakning.
Björn Olander äger aktier i Cellavision, GHP, Probi, Sectra och Vitrolife.
Läs mer om Murgatas hantering av intressekonflikter med mera här.