Xvivo: Stark tillväxt och ambitiösa satsningar i Q4
Xvivo Perfusion rapporterade ännu ett starkt kvartal och försäljningen växte organiskt med 44% i lokala valutor. Samtidigt som försäljningen går starkt satsar bolaget på att expandera inom transplantation. Från att enbart ha ägnat sig åt lungor expanderar bolaget till hjärta, lever och njure. Det finns en betydande potential att växa och bolaget satsar hårt på att befästa sin position inom olika organ och geografiska regioner. Styrelsen föreslår liksom föregående år att ingen utdelning lämnas.
Försäljningen växte 44% i lokala valutor
Xvivo Perfusion ökade försäljningen till 227.6 (155.7) SEKm, vilket motsvarar 44% organisk tillväxt i lokala valutor. Q4 är säsongsmässigt starkt och det blev ännu ett rekordkvartal. Alla tre affärsområden växte tvåsiffrigt, men den starkaste tillväxtfaktorn var Thorax i Nordamerika som är en betydande del av den totala försäljningen och växte med hela 74% i Q4.
Bruttomarginalen är hög och förbättrades något till 77.0 (74.3) procent. De olika produkterna inom respektive affärsområde har stora skillnader i bruttomarginal, så försäljningsmixen mellan de olika kategorierna kan ha stor inverkan på koncernens bruttomarginal.
Grafen ovan baseras på rapporterade siffor, men om man justerar för en nedskrivning var EBIT 36.6 (0.8) SEKm, vilket motsvarar en EBIT-marginal på 16.1 (0.5) procent. Xvivo är tydliga med att de investerar för framtiden och satsar mycket på utveckling. Därmed är marginalerna inget som bolaget optimerar för.
Man bör också ha i åtanke att bolaget aktiverade utvecklingskostnader på 37.4 (33.3) SEKm i Q4, vilket är kostnader som inte syns i resultaträkningen förrän de börjar skrivas av. Avskrivningar av motsvarande utvecklingsutgifter uppgick till 4.8 (7.2) SEKm i Q4.
Försäljning per affärsområde
Xvivo Perfusion började med produkter för lungtransplantationer som ingår i affärsområdet Thorax. Samtidigt som det området har vuxit har Abdominal börjar komma upp i betydande försäljning. Dessutom är Services ett eget affärsområde som fortfarande är en ganska liten del av verksamheten.
Försäljningen inom Thorax i Q4 var 152.2 (98.5) SEKm, vilket motsvarar 50% organisk tillväxt av förbrukningsvaror. Lungor utgjorde 89% och hjärta utgjorde resterande 11%. Americas stod för 70% av försäljningen, EMEA 22% medan APAC bara utgjorde 8%.
Pandemin höll tillbaka utvecklingen under 2020-2021, men sedan dess har försäljningen tagit rejäl fart.
Affärsområdet Abdominal hade ökade sin försäljning till 49.7 (38.2) SEKm i Q4. Försäljningen bestod till 71% av produkter för levertransplantation och 29% njurtransplantation. Produkterna för lever är ännu inte godkända i USA, så 78% av försäljningen finns numera i EMEA.
Services är det nyaste affärsområdet och fokuserar på att och transportera organ inom USA. Försäljningen i Q4 ökade till 25.7 (19.1) SEKm. Försäljningen växte organiskt med 16%.
Övrigt
Xvivo Perfusion rapporterade ännu ett bra kvartal och under telefonkonferensen målade ledningen upp en ljus bild.
Fokus ligger mer på investeringar för framtiden än på att maximera marginaler på kort sikt, så bolaget kommer fortsätta driva utveckling inom de olika områdena.
Ett viktigt steg i närtid är att Xvivo räknar med att få ett godkännande i Europa för hjärtprodukten XVIVO Heart Assist Transport under 2025.
En klinisk studie i USA för leverprodukten Liver Assist med syfte att få den godkänd väntas inledas under 2025.
I övrigt satsar bolaget en hel del på att dels expandera leveranskapaciteten för den förväntade tillväxten under de närmaste åren och dels på att få ner kostnaderna i takt med att volymen ökar.
Man kan även notera att Xvivo, som vid årsskiftet hade SEK 415.5m i kassan, har tecknat en treårig kreditfacilitet på EUR 20m. Bolaget har såldes en rejäl flexibilitet rent finansiellt, vilket minskar det potentiella kapitalbehovet från aktiemarknaden under de närmaste åren. Bolaget behöver så klart inte utnyttja den, men det ger i alla fall möjlighet att driva utveckling i hög takt med negativa kassaflöden. Det ger också utrymme att genomföra förvärv utöver det som finns i kassan på ett smidigt sätt.
Styrelsen föreslår liksom tidigare år att ingen utdelning lämnas för 2024.
Mer information om Xvivo Perfusion finns på bolagssidan.
Mer läsning hos Murgata
- Fler intressanta bolag i hälsovårdssektorn: https://murgata.se/bolag/
- Mer om hälsovårdssektorn: https://murgata.se/halsovard/
- Mer om börsen: https://murgata.se/borsen/
- Murgatas blogg: https://murgata.se/blogg/
- Här hittar du alltid den senaste rapportkalendern: https://murgata.se/rapportperiod/
Kommentarer och analyser släpps först på murgata.se, sedan på Twitter (följ @MurgataER) och därefter på Facebook (följ MurgataER). Vi finns även på Instagram (följ MurgataER). Rapportkommentarer släpps inte på LinkedIn, men följ oss gärna där (länk här).
Nu finns Murgata på YouTube också – ta en titt och prenumerera gärna:
https://www.youtube.com/@MurgataER
Björn Olander
Aktieanalytiker
Murgata Equity Research
Björn Olander äger inte aktier i Bolaget. Murgata har för närvarande inte analysbevakning av Xvivo Perfusion. Det innebär att vi inte offentliggör våra prognoser och vi har inte heller någon officiell syn på aktien. Murgatas anställda och andra medarbetare har handelsförbud i instrument relaterade till Bolaget under publiceringsdagen och nästföljande handelsdag.
